Marktkommentar Mai 2024
Sehr geehrte Damen und Herren,
wir bedanken uns für Ihr Interesse an unserem Marktkommentar.
von Alexander Lanin, COO
Stand Ende Mai 2024
Im Mai konnten die CLO-Märkte eine weitere positive Performance verzeichnen. Ein gewisser Marktkonsens über die Zinspolitik der Zentralbanken beruhigte die Märkte im Fixed Income Bereich. Die Performance der CLO-Märkte war vor allem durch eine starke technische Unterstützung angetrieben. Die steigende Nachfrage nach CLO-Produkten kommt sowohl von bestehenden Investoren, als auch von neuen Investorengruppen, die nach renditestarken Investitionsoptionen suchen. In den USA erfreuten sich bspw. die ETFs auf AAA/AA Tranchen zunehmender Beliebtheit. Die europäischen Märkte waren im Mai günstiger als die US-Märkte, was viele US-Investoren anlockte und die Spreadeinengung in Europa weiter ankurbelte.
Auch der Primärmarkt verzeichnete in Europa eine rekordverdächtige Aktivität, was das Vertrauen der Investoren in nachhaltige Marktstabilität unterstreicht. Insbesondere wollten viele Marktteilnehmer die Neuemissionen vor der jährlichen Global CLO- und ABS-Konferenz in Barcelona preisen.
Diese Konferenz findet jährlich Anfang Juni statt und gehört zu den größten Events in der CLO- und ABS- Branche.
Eine kurze Zusammenfassung zu den Ergebnissen der Konferenz finden Sie auch unter Infinigons LinkedIn-Profil
https://www.linkedin.com/feed/update/urn:li:activity:7206188500843425792/
Resümee: technische Faktoren bleiben unterstützend, die Spreads werden sich insbesondere in den oberen Ratingkategorien weiter einengen, d.h. es besteht noch einiges an Preispotential. Die Differenzierung nach der Qualität bleibt allerdings nach wie vor von enormer Wichtigkeit.
CLO-Rendite
Die CLO-Märkte zeigten im Mai eine neutrale bis positive Performance. Die Renditen blieben stabil unterstützt durch die solide Nachfrage nach neuen Emissionen und ein konstantes Kreditumfeld.
Trading-Aktivitäten
Eine leichte Abschwächung der Aktivitäten im Mai lässt sich auf dem europäischen CLO-Sekundärmarkt möglicherweise auf die Zurückhaltung der Investoren vor der CLO-ABS-Konferenz in Barcelona zurückführen. Die Marktteilnehmer in den USA hingegen blieben weiterhin sehr aktiv.
CLO-Neuemissionen und Refinanzierungen
Im Mai blieben die Neuemissionen von CLOs weiterhin sehr dynamisch.
In Europa war der Mai ein Rekordmonat seit November 2021 hinsichtlich der Anzahl der Neuemissionen. Im Laufe des Monats wurden 21 neue CLOs mit einem Gesamtvolumen von über 8 Milliarden EUR emittiert. Seit Jahresbeginn belaufen sich die Neuemissionen auf 70 Deals mit einem Gesamtvolumen von knapp 29 Milliarden EUR.
Auch in den USA sind die Neuemissionen seit Anfang des Jahres auf einem Rekordniveau. Im Mai 2024 wurden über 50 neue CLOs mit einem Volumen von 23,5 Milliarden USD emittiert. Seit Jahresbeginn belaufen sich die Neuemissionen auf fast 83,5 Milliarden USD aus 191 Deals, vergleichbar mit Refinanzierungsaktivitäten von 83,2 Milliarden USD aus 192 Deals.
CLO-Besicherungspools (besicherte Unternehmenskredite)
Im Mai stieg durch sehr hohe CLO-Neuemissionen die Nachfrage nach Leveraged Loans, was zu einer weiteren Rally an den Märkten der besicherten Kredite führte.
Der Total Return Morningstar Index verzeichnete im Mai in den USA eine Rendite von +0,94% und in Europa von +1,03%. Seit Jahresbeginn beläuft sich die kumulierte Gesamtrendite in Europa auf 4,88% und in den USA auf 4,04%.